【視點】多因素助推國際油價四連漲 -內參

【視點】多因素助推國際油價四連漲

來源: 作者: 2020-12-18 09:14

周四國際原油價格重心繼續上移,其中WTI 1月合約收盤上漲0.54美元至48.36美元/桶,漲幅為1.13%。布倫特2月合約收盤上漲0.42美元至51.50美元/桶,漲幅為0.82%。SC2102以315.2元/桶收盤,上漲6.1元/桶,漲幅1.97%。

美國國會兩黨領袖正抓緊敲定紓困法案,以便與政府支出法案合并到一起,在周末前通過。據四位知情人士透露,預計紓困法案規模不到9000億美元。

近期油價的強勢有多方面因素的助推,其一是通脹的預期在持續強化。近期多數工業品價格呈現報復性上漲,煤、天然氣等能源產品價格重心上移,今年原油在疫情和OPEC的雙重影響下,出現了罕見的負油價,年內整體的價格重心水平還在50美元/線。這價格在2018-2019年中是油價震蕩區間的下沿,也即市場認為的階段性的底部。因為在宏觀的一致預期下,資金將追逐目前定價偏離均值水平的資產,使得價格易漲難跌。另外,疫苗的推進改善了大家對于疫情導致的經濟決策重新進入封鎖的預期。

其二是從原油的基本面來看,階段性沒有變得更差。OPEC的減產聯盟仍在維系,并一月一定,這使得供應端的管理更加藝術化。也使得3月初的這種情景難以重現,某種程度上說OPEC打破了過去4年的囚徒困境。同時也使得美國頁巖油的供應出現了自2016年以后的首次產量負增長。雖然成員國今年遭受了財政收入的大幅損失,但也找到了新的磨合方式。到2021年一季度,整體產量的增長將在需求可承載的背景下進行。另外,由于疫情疊加冷冬的影響,需求呈現多點開花的節奏,汽油快速恢復、柴油階段性需求強勁、取暖油得以快速去庫。

其三是微觀數據來看,還需要關注EIA原油的去庫節奏。截至12月11日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存降幅超預期,精煉油庫存和汽油庫存略不及預期。市場對于數據的反應還是偏樂觀。另外,從時間節點來看,目前正值海外圣誕節假期休假時間段,盤面的博弈屬性也更加凸顯。一方面是年底保值盤的力量相對薄弱,另一方面與之對應的投機盤的力量則較強。因而油價價格重心將繼續上移。我們認為布油階段性可能指向55美元/桶,另外關注內盤SC原油的補漲機會,我們認為市場后續矛盾也會邊際改善,倉單的壓力會有所緩解。

雖然受公共衛生事件影響,今年化塑行業受到一定沖擊,但在國家復工復產政策支持下,化塑行業同樣走出了一波“不同尋!钡男星。目前國內疫情基本得到控制,但部分國家疫情仍未得到有效控制,對原料及下游進出口產生了一定影響,此種局面下,化塑市場如何演繹?企業如何降低、化解風險?

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